日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
9月新增贷款创新低 货币政策或将定向宽松
通胀形势趋缓，货币供应稳定，货币政策“定向宽松”的预期有所增强。
央行14日發布的第三季度貨幣信貸數據顯示，今年前三季度，人民幣貸款增加5.68萬億元，同比少增5977億元。其中，9月份人民幣貸款增加4700億元，同比少增1311億元，較8月份少增785億元，為21個月以來的新低。
与此同时，人民币贷款增速也下降至15.9%，为近3年来首次降至16%以下。
該數據基本符合市場預期。此前，本報從多家股份制商業銀行了解的情況顯示，9月份新增貸款增速均出現明顯放緩情況。不少分析人士指出，由于季末存貸比考核以及從9月份開始，保證金存款開始納入準備金繳存范圍，因此導致9月份的新增信貸低于8月。
分貸款結構來看，在當月新增的4700億元貸款中，住戶貸款增加3450億元，為去年3月份以來首次高于非金融企業及其他部門貸款增加額，再度成為新增貸款的主力。
此外，票据融资在连续5个月增长之后，再次出现了下降。交行金研中心认为，在持续数月增长之后，当月票据融资大幅减少近400亿元，这主要是因为银行在季末意图加大信贷投放，但同时又面临存贷比考核、差别准备金率动态调整等方面的制约，所以不得不通过着重压缩票据融资来腾挪贷款规模。
歷史數據顯示，全年的新增貸款規模通常呈遞減走勢，四季度的新增貸款規模通常低于三季度。不過，隨著通脹同比增速的放緩，市場認為央行未來進一步收緊貨幣政策的可能性不大，同時有可能在中小企業、保障房領域定向寬松。
這一預期也帶來了四季度新增信貸規模恢復性上漲的預期。有分析人士認為，11月份或者12月份政府可能會通過增加新增貸款額度放寬政策。也有觀點認為，這種放松將主要是向中小企業傾斜，以此刺激中小企業發展，而并不會全面放松信貸要求。如果按今年前9個月的月度平均貸款增速計算，預計全年的新增貸款規模約可達到7.5萬億元。
交行金研中心展望，受准备金率连续提高、差别准备金率动态调整以及存款增速放缓的影响，加之准备金缴存基数扩大的影响继续，年内银行信贷投放能力难以明显提高。但考虑到经济增速放缓和外围经济有较大不确定性，在总体信贷紧缩继续的情况下，信贷投放将向三农、小微企业、保障房等领域定向放松。
综合考虑以上因素，预计年内信贷运行继续保持平稳、可控态势，全年新增贷款7.3万亿元左右。
