日期：2015-12-26（原创文章,禁止转载）
场外配资大限将至，A股能否迎来复苏向上
此轮牛市，可谓成也杠杆，败也杠杆。自从大盘指数，从2200左右，扶摇直上5000点后，轰轰烈烈的去不良杠杆运动就开始了。
然后，就是投资者迎来了过山车一般的噩梦，尤其是各种配资惨遭屠戮。随着股指一路下跌并企稳，9月30日，是证监会给配资规模在100亿到150亿元间券商清理配资的截止日。整顿清理场外配资的行动也将在9月、10月进入收官阶段。清理完毕后，市场将得到进一步的规范，场外配资将被彻底清理出市场。
有挖财社区的财友还是不明白，诸如哪些资金属于场外配资，被清理掉之后，后市应该怎么走等问题。挖财社区财经观察员将带领财友们，一起来梳理一下。
一、被清理的场外配资有哪些
所谓的场外配资，并没有明确的定义。一般认为，当前，场外配资成本在13-20%之间，杠杆为1:4-1:5之间。主体为互联平台、配资公司、券商、散户。风险在于杠杆高且系统会自动强行平仓。对1:4或者1:5配资账户，其预警线多设在110%至113%，止损线设在104%至108%的水平。
当然，此次清理整顿的对象，还包括违法违规账户，包括“借助外接信息系统为客户开立的虚拟证券账户、借用他人证券账户和出借本人证券账户”。此外，还将彻底清理违法违规的配资账户，包括违规借入各种信息系统中“具有分仓交易功能”的信息系统。
值得注意的是，伞形信托也即将成为历史。尽管监管部门已下发通知要求清理配资不要简单“一断了之”，但让市场颇为关注的伞形信托仍难逃脱即将“团灭”的命运。
“伞形信托的清理节奏并没有变，我们公司与近30家券商有业务合作。各券商向我们发出的清理时限不一样，但总体来说9月30日依然是伞形信托大限。”一位信托公司证券信托业务负责人说。
举例而言，中信证券要求合作信托公司在9月29日之前妥善清理伞形信托；华泰证券为合作信托设定的清理时限则是9月30日。
二、清理的手段有哪些
有挖财社区财友比较好奇，一般清理场外配资的手段有哪些。实施上，强制平仓是最长江的手法。
配资公司接到信托公司转达的关于证监会对场外配资业务的最新处理意见，内容主要是要求各大券商自9月1日起，停止配资业务的交易端口介入，限制账户的买入权限，并于9月8日前关闭整个端口。“清理完毕后，将进入清算程序，暂停合作。”
针对伞型信托的清理程序，一般是外部信息系统接入停止后，相关账户可通过柜台委托、上交易委托、电话委托等合法交易方式进行交易。
据相关人士透漏，多家券商、信托等多个机构都收到了监管层8月31日发出的最新处理意见。
三、存量配资额有多少
“场外配资经过这么长时间的爆仓和主动清仓，所剩无几。”一位知情人士称。据相关媒体披露，目前47家券商的存量规模，保守测算2300亿元，较高峰期时大幅减少。其中，大部分券商的存量在50亿元以下。也有少数存量较高，有2家券商存量超过300亿元。
近七成场外配资已清理，根据证监会最新披露的进展，截至9月23日，完成清理的场外配资账户比例从前周的64%增至69%。据申万宏源证券早先估计，今年5月最高峰时，整个场外配资规模高达1万亿至1.5万亿元。
如此骤减，与高层的连续监管分不开。恒生HOMS系统、同花顺等系统提供商于今年7月中旬切断了软件系统配资账户的增量入口。从事配资业务的资产公司米牛早在8月中旬就完全清理了存量，完全关闭了配资账户。
四、场外配资清理后，市场能否复苏
根据要求，证监会要求对场外配资的存量清理原则上9月30日前完成，个别存量较大的券商，最晚于10月30日前清理完。届时，在A股今年6月前罕有的牛市大背景下，催生的短时间内迅速膨胀的场外配资将彻底退出A股市场。这场被公认为6月以来股市大调整的导火索的轰轰烈烈的去杠杆行动，将告一段落。
那么，有不少的财友会问，监管层历时5个月，去除了此不良杠杆，规范了市场秩序。后市A股能否迎来复苏。
有不少的资深的财友认为，当前市场的融资余额规模已经接近一年来的新低，场中账户的透明度和可管理度已经大幅提高。将9月的最大利空消化完后，市场有望在四季度迎来复苏。
然而，也有的财友认为，场外配资的清理也不可避免地影响了投资者信心。截至9月25日（上周五），沪市融资余额下降至5791.64亿元，创出年内新低。深市融资数据尚未公布，但其周四时融资余额也跌至3491.53亿元，回到了今年1月的水平。从9月2日至9月24日，两市融资余额已经连续15个交易日低于1万亿元。
挖财社区财经观察员认为，随着场外配资的清理完毕，前期最大头资金已清理，最坏情况已过去，未来较小资金清理有利于规范市场，对市场冲击相对有限。同时，经过又一轮惨烈杀跌之后，不少优质股惨遭错杀，市场逐步接近价值底，特别是一些优质品种，无论是市盈率、市净率还是股息率，都接近甚至低于历史上几个重大底部。
场外配资清理大盘企稳之后，依然看好。
PS：以上内容仅供参考，并不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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