日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
美邦衣饰(002269):收入改良明显 强烈推荐
公司公布09年事迹快报,经过4季度的努力,净利终究实现了正增长。预计10年收入将可恢复到较快的增幅,费用率可逐季得到下落,伴随公司经营改良与股权鼓励等催化事件可持续关注。
09年收入增长略超预期,净利润实现小幅增长黑龙江看癫痫病的医院。09年实现营业收入、营业利润和净利润分别为52.34亿、5.84亿和6.03亿元,同比分别增长了17.03%、-29.95%和2.63%,每股收益0.60元/股。收入增幅超过我们之前12%的预测,净利润在4季度积极提高收入,和严控费用的努力下,终究实现小幅增长。
4季度改良明显,收入增长趋势加快。09年公司收入增幅较前期放缓,主要由于加盟商受危机影响,在经营上比较守旧;同时两个事业部独立运作,经验较为了33.17%,增速远高于前3季度温州治疗癫痫专科医院。通过近期零售的积极现象和开店意向,预计10年直营门店可保持快速增长成都三甲癫痫病医院,而加盟门店增速提升较有保证。
10年的费用率将逐季得到改良。09年公司深受高费用困扰,伴随公司对此问题的认识与解决,未来在门店的扩大计划上将更公道些,也将严控成本费用作为10年的头等重要任务之一。由于目前尚有10几家召募资金大店未开,我们预计10年一季度的费用率下落不会太大,但09年2季度单季费用率很高,预计从2季度开始费用率状态可逐渐改良。
盈利预测与投资建议: 2010年,在加盟门店拓展提速、门店效力延续提升,Me City 有望实现盈亏平衡的背景下,其收入增速可恢复到较快的增长水平,同时预计费用率将会逐季下落。保持05元/股的预测。目前估值为10年的30倍左右,在公司股权鼓励有望实行的关键阶段,给予30-35倍的估值较为公道。在事迹逐渐回升以后,市场对公司的信心将逐渐恢复,保持"强烈推荐"的评级。
